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本解析完全基于报告文本内容，不构成任何投资建议。

1. 公司概况

  • 基本信息
    • 公司全称：重庆至信实业股份有限公司
    • 成立时间：1995 年 1 月 23 日
    • 注册资本：17,000 万元（发行前）
    • 实际控制人：陈志宇、敬兵。陈志宇、敬兵系夫妻关系，累计控制公司表决权比例为 83.75%（其中直接持股 27.80%，通过至信衍数、甬龢衍间接持股及控制表决权）。
  • 主营业务
    • 核心业务：汽车冲焊件以及相关模具的开发、加工、生产和销售。主要产品系汽车白车身冲焊件（如侧围类、地板类、机舱类等）和相关工装模具。
    • 收入构成：
      • 冲焊零部件：2024年度占比 95.93%；2025年1-6月占比 94.28%。
      • 冲压模具：2024年度占比 3.81%；2025年1-6月占比 4.94%。
      • 机器人工作站及集成：2024年度占比 0.26%；2025年1-6月占比 0.78%。
  • 行业情况
    • 所属行业：C36 汽车制造业（汽车零部件及配件制造业）。
    • 市场地位：主要客户包括长安汽车、吉利汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车、比亚迪、长城汽车、零跑汽车等知名整车制造厂商的一级供应商。
    • 主要竞争对手：无锡振华、华达科技、多利科技、常青股份、博俊科技、英利汽车、泰鸿万立。

2. 发行概况

  • 发行规模
    • 发行股票数量：5,666.6667 万股。
    • 占发行后总股本比例：25.00%。
    • 发行后总股本：22,666.6667 万股。
  • 定价信息
    • 发行价格：21.88 元/股。
    • 发行市盈率：26.85 倍（每股收益按照2024年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
    • 同行业市盈率：28.68 倍（截至T-3日，中证指数有限公司发布的汽车制造业最近一个月平均静态市盈率）。
  • 募集资金
    • 募集资金总额：预计 123,986.67 万元。
    • 募集资金净额：预计 112,655.21 万元。
    • 资金用途：
      1. 冲焊生产线扩产能及技术改造项目：拟投入 102,948.85 万元。
        • 至信实业产线改造项目（重庆基地）：37,524.28 万元。
        • 宁波至信汽车零部件产线智能化升级改造项目（宁波基地）：19,278.98 万元。
        • 新能源汽车零部件冲焊生产线扩产技术改造项目（安徽基地）：46,145.59 万元。
      2. 补充流动资金：拟投入 30,000.00 万元。
  • 发行时间
    • 网下申购日：2026年1月6日（9:30-15:00）。
    • 网上申购日：2026年1月6日（9:30-11:30，13:00-15:00）。
    • 股票代码：603352。
    • 网上申购代码：732352。

3. 财务数据

  • 关键指标
    • 营业收入：
      • 2024年度：308,786.52 万元（同比增长20.45%）。
      • 2023年度：256,352.04 万元。
      • 2022年度：209,106.94 万元。
      • 2025年1-6月：160,414.75 万元。
    • 净利润（归母）：
      • 2024年度：20,396.41 万元。
      • 2023年度：13,184.56 万元。
      • 2022年度：7,069.10 万元。
      • 2025年1-6月：9,448.06 万元。
    • 扣非后归母净利润：
      • 2024年度：18,472.25 万元。
      • 2023年度：11,968.83 万元。
      • 2022年度：5,225.21 万元。
      • 2022年度至2024年度扣非后净利润复合增长率达 88.02%。
    • 毛利率（主营业务）：
      • 2024年度：16.43%。
      • 2023年度：14.11%。
      • 2022年度：14.49%。
      • 2025年1-6月：16.59%。
    • 研发费用：
      • 2024年度：12,284.26 万元（占营收 3.98%）。
      • 2023年度：9,385.38 万元（占营收 3.66%）。
      • 2022年度：8,776.60 万元（占营收 4.20%）。
      • 2025年1-6月：6,013.57 万元（占营收 3.75%）。
  • 资产负债
    • 总资产（2025年6月30日）：427,830.12 万元。
    • 资产负债率（合并）：
      • 2025年6月30日：60.89%。
      • 2024年末：58.42%。
      • 2023年末：59.97%。
    • 流动比率：
      • 2025年6月30日：1.17 倍。
      • 2024年末：1.22 倍。

4. 业务与技术

  • 核心技术
    • 专利情况：截至2025年6月30日，拥有境内专利 371 项，其中发明专利 58 项，实用新型专利 306 项，外观设计专利 7 项。
    • 技术优势：拥有热冲压成型技术、高强度冷冲压技术、铝合金冷冲压及连接技术、热成型模具冷却技术、智能制造及自动化生产技术等多项核心技术。获得“国家级专精特新小巨人企业”等称号。
  • 客户与供应商
    • 前五大客户（2024年度）：
      1. 吉利汽车：91,119.57 万元（29.51%）。
      2. 长安汽车：71,871.75 万元（23.28%）。
      3. 蔚来汽车：33,435.92 万元（10.83%）。
      4. 长安福特：17,376.01 万元（5.63%）。
      5. 理想汽车：17,200.56 万元（5.57%）。
      • 注：前五大客户合计销售占比 74.82%。
    • 前五大供应商（2024年度）：
      1. 苏州利来工业智造股份有限公司及其关联公司（冷卷/冷板、热成型钢材）：22,740.42 万元（9.92%）。
      2. 福然德股份有限公司及其关联公司（冷卷/冷板、热成型钢材）：11,537.75 万元（5.03%）。
      3. 合肥常茂钢材加工有限公司（冷卷/冷板、热成型钢材）：9,152.75 万元（3.99%）。
      4. 美达王（武汉）钢材制品有限公司（冷卷/冷板）：8,823.84 万元（3.85%）。
      5. 重庆思也其汽车零部件有限公司及其关联公司（冷卷/冷板、热成型钢材）：8,673.55 万元（3.78%）。
      • 注：前五大供应商合计采购占比 26.58%。
  • 产能情况（2024年度）
    • 冷冲压设备：产能利用率 102.61%。
    • 热成型设备：产能利用率 99.33%。
    • 焊接设备：产能利用率 97.63%。

5. 风险因素

  • 主要风险
    • 宏观经济波动风险：汽车行业与宏观经济强正相关，经济下行可能影响汽车消费。
    • 市场竞争风险：汽车零部件行业属于完全竞争市场，若无法持续投入研发和升级，可能被竞争对手蚕食。
    • 主要客户相对集中风险：前五大客户销售占比约70%-80%，若主要客户经营恶化或合作关系变化，将产生重大不利影响。
    • 原材料价格波动风险：主要原材料为车用钢材，直接材料成本占主营业务成本比例约65%-69%，钢材价格上涨可能影响毛利率。
    • 应收账款回收风险：期末应收账款账面价值较大（2024年末为11.33亿元），占流动资产比例较高。
  • 其他风险
    • 实际控制人不当控制风险：实控人控制权比例较高（83.75%）。

6. 募投项目

  • 项目明细
    • 冲焊生产线扩产能及技术改造项目：总投资 102,948.85 万元。
      • 重庆基地：至信实业产线改造项目，投资 37,524.28 万元。
      • 宁波基地：宁波至信汽车零部件产线智能化升级改造项目，投资 19,278.98 万元。
      • 安徽基地：新能源汽车零部件冲焊生产线扩产技术改造项目，投资 46,145.59 万元。
    • 补充流动资金：30,000.00 万元。
  • 预期效益
    • 重庆基地：正常年可新增营业收入 58,633.00 万元，年利润总额 5,913.79 万元。
    • 宁波基地：正常年可新增营业收入 31,140.00 万元，年利润总额 4,195.74 万元。
    • 安徽基地：正常年可新增营业收入 69,774.17 万元，年利润总额 7,218.83 万元。
    • 总体产能增加：项目建成后预计新增 239.99 万套汽车冲焊产品包的年生产能力。

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